亚洲成人偷拍_成人性生交大片免费看-_久久香蕉国产_亚洲黄色片免费观看_亚洲精品无码国产一区二区_www精品国产

我國資本市場體系尚不完善，退出渠道狹窄

美國資本市場起步早，擁有完善的多層次資本市場，美國場外市場交易更加發達，主要有納斯達克市場、公告板市場和粉紅單市場等，投資機構退出可選擇途徑較多，為其退出提供了便利；而我國，資本市場起步較晚，多層次資本市場在不斷建設，還未完善。新三板在2015年開始擴容，2017年度掛牌企業已然超過 1萬家，而做市的公司為數不多，雖然推出了新三板創新層，但是整體來看，交易頻次偏低，目前來看我國的私募股權投資退出渠道相對比較狹窄。

并購退出障礙較多

并購退出，操作程序較IPO退出要簡單的多，投資回報率更接近于IPO退出。在美國并購退出方式所占的比重超過了50%以上，而根據我國私募股權投資基金的退出現狀來看，IPO退出的比例遠遠高于并購退出的比重；我國并購發展前景廣闊，但是并購退出仍面臨重重障礙。主要表現在：并購中監管較多、外資并購限制較多和并購遺留問題較多等。

欠缺私募股權基金二級市場

美國等發達國家已設有?？诘乃侥脊蓹嗤顿Y基金二級市場，經 貿 實 踐雖然這種退出方式有可能不能實現投資回報最大化，但是能及時＂止損＂，快速幫助私募機構收回初始資本，退出不被看好的項目，產生新的現金流，再進入下一輪投資；二級市場較一級市場流動性高，信息獲取較方便，轉讓便捷，我國目前的私募股權投資市場基本上是私募股權投資基金的一級市場，也就是我們所說的投資機構篩選被投資企業然后進行投資的階段。

我國私募股權基金相關法律和制度不完善

我國私募股權基金退出的具體配套法律、法規和制度還處在不斷完善的過程中，退出成本很高，通常是無奈之舉；轉板是通指證券交易場所的主體企業，企業因為經營情況的轉變，并達到了另一個板塊的條件，從而轉向其他的證券交易場所的行為。而我國證券市場的交易所之間并沒有一系列的政策法律法規來明確如何轉板。

中介機構服務質量有待提高

相關中介服務機構在私募股權投資的過程中起著重要的作用，中介組織是指在整個股權投資運營過程中，專業人士或團隊從專業角度向融資企業和投資機構提供專業的咨詢服務和咨

詢意見的專業團隊。投資機構和融資企業的展開投資的過程，需要從多方面的專業的社會中介機構的支持。隨著我國私募股權投資基金業的不斷成長，中介機構已經難以滿足我國私募行業的需求。