2020年4月17日，證監(jiān)會印發(fā)2020年度立法工作計劃，其中“力爭年內出臺的重點項目”包括修改《證券期貨經營機構私募資產管理業(yè)務管理辦法》。現(xiàn)行《管理辦法》自出臺實施至今已有1年零8個月的時間，在其施行過程中，各類證券基金經營機構私募資管業(yè)務多少會出現(xiàn)一些新情況、新問題。筆者認為，針對這些新情況和新問題，證監(jiān)會有必要適時修訂、完善《管理辦法》，提出與之相適應的新監(jiān)管要求，以便進一步規(guī)范證券基金經營機構私募資管業(yè)務運作，保護投資者及相關當事人的合法權益，維護證券期貨市場運行秩序，促進私募資管業(yè)務持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。
分投資類型來看，和2019年8月底相比，2020年一季度末私募資管計劃產品數(shù)量占比、資產規(guī)模占比按從大到小的排序均未變化，仍然依次為固收類、混合類、權益類、商品及金融衍生品，表明權益類產品仍然發(fā)展空間廣闊，增長潛力巨大。
證券基金經營機構私募資管計劃中通道類產品規(guī)模繼續(xù)減少，而主動管理類產品規(guī)模則穩(wěn)步增長。私募資管月均規(guī)模同比減幅大小可以說明證券基金經營機構壓降通道類產品規(guī)模以及（或者）控制資管產品所投資資產集中度的力度大小。券商私募主動管理能力及提升快慢與其私募主動管理資產月均規(guī)模及同比增幅大小呈現(xiàn)正相關關系，并且頭部券商資管機構在主動管理能力上的比拼十分激烈。2020年一季度，券商、基金公司及其子公司私募資管月均規(guī)模行業(yè)集中度CR10分別上升至51.14%、51.62%和57.94%，表明其“頭部效應”更加突顯。
券商ABS在產品數(shù)量和資產規(guī)模方面均是企業(yè)資產證券化業(yè)務領域絕對的主力軍。2020年一季度，按基礎資產二級分類的企業(yè)資產證券化產品新增備案規(guī)模分布更加分散化；截至2020年一季度末，按基礎資產二級分類的企業(yè)資產證券化產品存續(xù)規(guī)模分布則更加集中。
截至2020年3月底，私募資管業(yè)務規(guī)模均值和中位數(shù)最大的均為券商及其資管子公司，其次為基金公司子公司，再次為基金公司，三者規(guī)模分布區(qū)間的機構集中度分別為62.89%、79.49%和61.54%。
筆者認為，證券基金經營機構就私募資管業(yè)務發(fā)展需要采取以下應對策略：
證券基金經營機構資管應當回歸資管業(yè)務本源，切實履行主動管理職責，不得為其他機構、個人或資管產品提供用以規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務，持續(xù)壓降通道服務業(yè)務，縮減通道類產品規(guī)模；與此同時，加快資管業(yè)務向主動管理轉型，不斷提升主動管理能力，大力發(fā)展主動管理業(yè)務，做大主動管理類產品規(guī)模。
證券基金經營機構需要加快私募資管產品創(chuàng)新，拓展產品創(chuàng)新的廣度和深度，著力布局FOF、MOM、REITs、CMBS、ABN等資管產品，不斷豐富產品種類，完善產品線，優(yōu)化產品結構，健全產品體系，培育新的利潤增長點，積極推動私募資管業(yè)務模式轉型，構建新的業(yè)務模式和盈利模式，促進私募資管業(yè)務持續(xù)、健康發(fā)展；同時，積極推動大數(shù)據(jù)、云計算、移動互聯(lián)、5G、區(qū)塊鏈和人工智能等金融科技在私募資管業(yè)務領域的應用，促使金融科技充分賦能私募資管業(yè)務，促進私募資管業(yè)務高質量發(fā)展。
證券基金經營機構資管需要繼續(xù)加強人才隊伍建設，大力培養(yǎng)和引進優(yōu)秀、高素質的專業(yè)資管人才，發(fā)展壯大資管人才隊伍，優(yōu)化資管人才結構，為促進資管業(yè)務持續(xù)、健康發(fā)展提供有力的人才保障和智力支持；同時，繼續(xù)加強專業(yè)能力建設，進一步增強投資管理能力尤其是主動管理能力，培育、提升核心競爭力和綜合實力，構筑比較競爭優(yōu)勢，由此做大資管業(yè)務規(guī)模尤其是權益類資產規(guī)模，提高其規(guī)模占比，打造私募資管產品核心競爭力，形成具有品牌效應的明星產品和拳頭產品。
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